今年以來，習慣高度關注、追縱全球經濟情勢變化的朋友們，

相信對於「美國大選、聯準會升息、歐洲央行的下一步，

還有義大利公投」等這幾個字眼，一定很有感，

因為打從這些議題開始發酵以來，許多推測、

不確定性不斷充斥在各個資訊管道上，而且也反覆干擾市場的投資氣氛。

一下子Rick-off、一下子又Risk-on的情境，今年以來持續上演；

雖然很多時候，牽動市場走向出現變化的事件主角，並不一定相同，

但可以歸納一共通點：就是因為有太多的「如果」；「如果9月升息？」

「如果美國大選是川普當選？」「義大利公投是否會是下一個黑天鵝？」

至今投資人的情緒仍是被這些「如果」所綁架。

以美國大選為例，在今年英國意外脫歐成真後，

美國大選究竟會由哪一位候選人勝出，

也幾度被貼上可能是擾亂市場的大黑天鵝；

不過，隨著兩位候選人的民調差距拉大，

情勢漸明朗，雖然選舉結果仍不容被低估。

與其擔心受怕　不如正面應對

正因為有太多的「如果」，所以可以預見的是，

接下來，股匯債市波動可能拉大，

特別是在現階段「能見度有限」的大環境下，而這也意味著：

投資課題將變得愈來愈不簡單。即便如此，但投資人應該要做的：

不是只能選擇被動接受現實，而是更該積極運用逆勢思考，

策略性把握反向入市的良機。

例如：近年來地緣政治的緊張情勢升高不少，

而且似乎有愈演愈烈，

幾乎沒有辦法回歸正常的跡象。另一方面，

全球貧富不均的衝突在去全球化的趨勢中，

似也成為另一個可能箝制經濟成長動能的變數。

除此之外，全球各大央行推動貨幣政策的「秘密武器」，

也正面臨威力喪失的危機，而且這件事在金融市場上幾乎是人盡皆知。

然而，目前全球的貨幣基礎仍是以非常快的速度在擴張，

在負利率效應仍在漫延的年代下，這些廉價的資金仍在全球各個市場流竄，

為的就是要尋求可能的收益機會。

好消息是：儘管全球各大央行的力量正在減弱，不過，

在國際上卻仍許多國央行持續維持寬鬆的流動性環境，

此一情勢仍應對整體市場有一定的支撐作用。

在當前緩成長、低收益和高波動的年代下，即便市場能見度有限、

即便市場變數很多、即便市場波動很大，但放眼未來，

中長期追求資本利得及收益的方向仍偏好風險性資產；換言之，

儘管目前有地緣政治不穩定，企業獲利溫和成長，

美國貨幣政策的不確定以及部分資產類別估值不低等因素的干擾，

但以中長期而言，風險性資產仍是核心資產的必備項目之一，

千萬別「因噎廢食」，主動擬定投資策略，

面對多變的未來，我們認為仍是不變的投資鐵律。

掌握關鍵收息資產　投資機會俯拾皆是

展望後市，今、明兩年全球經濟可望持續溫和成長的步調，

再度陷入衰退的風險較低，但貨幣政策漸見黔驢技窮，

以及多個政治選舉帶來的亂流，將增加市場的不穩定性，

當中美國仍是撐起明年全球經濟動能的主要動力之一，

另外一個推力則是已經從谷低向上翻揚的新興市場。

面對當前的大環境，必須透過主動投資管理，才有機會在緩成長、

高波動和低收益的結構中，找到突圍的方式，

以締造低風險資產無法實現的回報。

策略上，則是把握可以補強投資組合收益的大原則，

在以收益為本的策略之外，

其實還是需要把風險性資產列入，

把美國優質成長股和債券收益、

全球的收益型工具，納入強化核心收息資產部位，

找到中長期收益的平衡點，不致因為市場起伏變化而亂了陣腳，

被太多的「如果」綁架。

最後，重要的事要再多說一遍：借鏡今年市場變化，

投資人若要想從價格上漲快速攫取獲利，

一定會面臨許多緊迫的束縛。想要突圍，

穩健掌握潛在資本利得和潛在收益，

必須積極主動管理投資組合，同時清晰理解市場運作的關鍵能，

只是押注價格會上漲是不夠的，因為市場詭譎多變，隨時會翻雲覆雨。

這就是獵取潛在資本利得和收益的擴大之道。

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